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巴黎人真人娱乐平台送彩金|自然灾害短期强化通胀预期 货币政策或不因通胀调整

巴黎人真人娱乐平台送彩金|自然灾害短期强化通胀预期 货币政策或不因通胀调整

巴黎人真人娱乐平台送彩金,自然灾害短期强化通胀预期 货币政策或不会因通胀而调整

谭志娟

陈伟 通货膨胀又成为市场关注的焦点。《中国经营报》记者注意到,8月以来,非洲猪瘟疫情与天气等因素导致一些食用农产品价格出现明显的上涨,引发市场对通胀的担忧。

据媒体报道,8月以来,辽宁、河南、江苏、浙江、安徽相继发生5起非洲猪瘟疫情,这是我国首次发生非洲猪瘟疫情,成为当前生猪养殖业的焦点。与此同时,受台风“温比亚”的影响,我国最大的蔬菜生产和集散地山东寿光发生水灾,一些蔬菜价格也出现了大幅上涨。

记者采访时获悉,虽然蔬菜和猪肉占CPI的权重不高,但非洲猪瘟疫情和蔬菜涨价给CPI带来了一定的压力,预计八九两月CPI有望小幅回升,但CPI上升或暂不会影响货币政策走向。

  通胀预期上升

农业农村部表示,自8月份以来,中国先后发生5起非洲猪瘟疫情,面临异常艰巨的防控任务,将全力防控猪瘟。同时,农业农村部表示,寿光蔬菜大棚受淹面积达到14.34万亩,约占全市蔬菜大棚面积的20.60%,产量损失约为30.90万吨。

如何看待非洲猪瘟疫情与蔬菜价格上涨对通胀的影响?“非洲猪瘟疫情和菜价上涨,强化了通胀预期。”联讯证券首席宏观研究员李奇霖向记者表示。

据他分析,非洲猪瘟疫情,虽然目前来看,捕杀的生猪数目不大,但问题在于未来影响难以估计,可能会加速新一轮猪周期的启动。至于蔬菜价格,蔬菜价格上涨有一定的季节性因素,而且寿光的蔬菜产量只占全国的0.6%,水灾的短期影响可能不大。但寿光水灾对蔬菜的价格影响可能会在冬季体现,因为寿光是最重要的反季节蔬菜基地,大棚被毁对冬季蔬菜的影响可能更大一些。

但新时代证券首席经济学家潘向东看法略有不同,他9月4日对记者分析说,“进入夏季,高温、雨水导致蔬菜供给会季节性减少,但是今年夏天由于寿光水灾、台风干扰等,近期蔬菜价格上涨略超季节性。蔬菜生产周期比较短,进入秋季,自然灾害减少,蔬菜更适宜生长,蔬菜供给能力会逐渐恢复,价格上涨难以长期持续,同时,由于蔬菜价格将面临较高的基数,拖累蔬菜价格同比增速。”

他同时指出,近期部分地区发生非洲猪瘟,供需同时收缩,猪肉价格有所上涨,但后续猪肉价格走势还得视猪瘟疫情的走势决定。“如果猪瘟继续扩散,那么这一轮猪周期可能提前触底;如果猪瘟没有大范围扩散且得到有效控制,那么猪周期触底可能仍需时日。”潘向东说。

因而在潘向东看来,目前只是阶段性反弹而非反转,但猪肉价格环比的上涨与低基数已经足够促使猪肉价格对CPI同比增速的拖累显著降低。

8月CPI会反弹多少?记者获悉,一些机构预计,8月CPI同比涨幅或继续高于2%。而7月CPI已同比上涨2.1%。

海通证券首席经济学家姜超就预测8月CPI为2.3%。他表示,8月商务部食用农产品价格、农业农村部农产品批发价格环比涨幅分别为3%、4.5%,预测8月食品价格环比上涨2.5%,8月CPI小升至2.3%,但预计8月PPI同比涨幅回落至3.8%。

整体来看年内CPI的走势,李奇霖告诉记者,“预计8月和9月CPI同比继续上升,9月可能触及2.5%,四季度略有回落,但仍处于高位。”

潘向东也指出,年内CPI中枢预计温和抬升,不太可能触碰3%的政策底线。因为在他看来,第一,近期通胀预期的升温主要在于供给侧的收缩,而年内难以看到总需求的明显回升。第二,CPI的最主要波动来源于食品分项,猪肉、蔬菜、粮食价格的上涨可能推升8~9月CPI同比增速,但后续蔬菜价格同比增速下行将对冲猪肉价格同比增速的上升。第三,油价的高基数与医疗保健价格下行拖累CPI同比增速。第四,部分城市房租上涨过快,但不是全国普遍大涨。从历史走势来看,CPI房租分项对实际房租的变化并不敏感,显著上升的可能性不大。

近月,房租涨幅过快引发市场关注。有公开数据显示,过去一年,在全国的一二线城市中,有13个城市房租涨幅超过20%。其中,成都房租上涨了30.98%,深圳上涨了29.68%,重庆、西安、天津、合肥等二线城市,涨幅全线超越北上广。

姜超也持类似看法,近期蔬菜价格大幅上涨,主要受雨水天气和山东寿光水灾影响,预计八九两月CPI有望小幅回升,但峰值难以超过3%,预测在2.5%以内。

  货币政策难调整

如果CPI回升,货币政策是否会发生变化?多位受访专家认为,虽然市场对于下半年通胀上行的预期持续升温,但下半年通胀压力或不太大。

潘向东告诉记者,“年内CPI同比增速上升暂时不会影响货币政策。因为一方面,年内CPI增速超过3%目标值的可能性不大;另一方面,在通胀没有明显触及底线的情况下,稳增长的优先级更高,货币政策紧缩不利于应对当前的经济形势。”

不过,虽然年内货币政策大概率不会通胀而调整,但潘向东认为,进一步宽松的空间也比较小。实际上,从货币市场利率来看,货币政策前期过于宽松的局面已经略有收紧,年内货币政策可能由中性偏宽松向中性回归,主要目的还是推进结构性去杠杆,以及防范汇率风险。2018年9月美联储大概率加息,全年加息四次概率上升,人民币贬值压力上升。

在美联储加息上,近日公布的美联储8月议息会议纪要重申,只要美国经济保持健康,美联储的下次加息将可能很快到来。纪要内容还显示,许多美联储官员认为,再度加息或是合适的。

一旦9 月美联储加息,市场比较关注我国央行是否会跟随加息?

中信证券明明研究团队认为,9 月底美联储加息几乎板上钉钉,央行跟随加息是占优策略。一旦跟随美联储加息,央行采取的数量操作很大概率是中长期流动性投放,一方面对冲加息后资金利率过快上行,另一方面平抑月末利率波动。

李奇霖也表示,目前来看,面临着较大的通胀压力,除了非洲猪瘟疫情和蔬菜外,还包括人民币汇率贬值的滞后效应、房地产蓄水池功能弱化后流动性向其他资产转移推动物价等等。这也会给货币政策带来一定掣肘,实际上政策已经有意在引导短端利率上行了。

不过,货币政策或难言转向, 央行后续操作或将更趋稳健。

中国银行国际金融研究所研究员梁斯认为,央行后续操作将更加稳健,稳健中性基调不会发生变化。在去杠杆政策不变的背景下,货币政策稳健中性的主基调不会发生变化。并且在他看来,在后续阶段,如果国内物价水平出现明显上升,或者美联储再次加息,政策利率和货币市场利率均存在一定上行空间。但这仅是政策本身的边际变化,不意味着货币政策转向。

中性基调或从当前央行操作可见:9月7日,央行开展了1765亿元1年期MLF操作,利率持平于3.30%;当日有1765亿元MLF到期,无逆回购到期。对此,中信证券固定收益研究主管明明表示,MLF全额续作体现央行货币政策的中性态度。目前银行间已积累了较多流动性,维持当下稳定宽松的状态已足够,重点应转向解决传导不畅的问题。

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